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【福匯市場觀點】土耳其拋售60噸黃金砸盤，金價暴跌2.9%失守4400; 美股狂熱拋售納指跌2.4%，芯片股崩跌近5%; 油價震盪收漲2.6%
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-3-27
經濟數據及外匯市場：
周四，全球金融市場在美伊關係的反復拉鋸中劇烈震盪。美元指數延續漲勢，盤中一度觸及100關口，最終收漲約0.31%。美債收益率大幅走高，10年期美債收益率上漲約8個基點，2年期上漲約10個基點，7年期美債標售需求慘淡，進一步加劇拋售。法國興業銀行利率策略師Subadra Rajappa指出，除了伊朗衝突打壓降息預期外，市場波動還提高了交易成本，尤其是在短期限債券方面，這也是本周拍賣表現疲弱的部分原因。市場正經歷典型的「地緣政治焦慮」定價——美伊談判僵局、特朗普的反復表態與伊朗的強硬立場，使避險情緒持續升溫。
匯市方面，主要非美貨幣普遍走弱。歐元兌美元下跌，英鎊兌美元下跌，美元兌日圓再次逼近160關口。美元兌瑞郎上漲，避險需求持續涌入美元。澳元兌美元下跌，大宗商品貨幣承壓。離岸人民幣小幅走弱。日本為拯救日圓考慮動用1.4萬億美元外匯儲備直接做空原油期貨，試圖以壓低油價來斬斷「油漲→美元需求增→日圓崩」的傳導鏈條，但知情人士認為政府內部對此尚無共識，即便付諸實施效果也將短暫。
特朗普與伊朗的「極限博弈」仍在繼續。特朗普在內閣會議上猛烈抨擊美媒報道他迫切期望結束戰爭，堅稱是伊朗方面尋求重啟談判，並稱「不在乎能否與伊朗達成協議，我一點也不著急」。他同時宣布，應伊朗政府請求，將暫停對伊朗能源設施的打擊行動10天，至美東時間4月6日晚8時。然而，伊朗方面迅速否認提出任何請求，並通過中間人正式回應美方「15點計劃」，提出五項硬性條件：結束侵略與恐怖行為、確保戰爭不再重演、賠償戰爭損失、所有戰線及抵抗組織結束行動、承認伊朗對霍爾木茲海峽行使主權。伊朗外長阿拉格齊重申，霍爾木茲海峽並沒有完全關閉，只是對敵人關閉。雙方立場的巨大落差，令市場預期在「談判曙光」與「戰事延續」之間劇烈搖擺。
軍事對峙同步升級，地面戰風險上升。以軍26日空襲伊朗南部阿巴斯港，打死伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍司令阿里禮薩·坦格西里及多名海軍高層。伊朗隨即發起「真實承諾-4」第82輪行動，打擊海灣國家境內的美軍基地及以色列目標。美媒報道稱，美國國防部正加緊制定針對伊朗的「致命一擊」軍事方案，涵蓋入侵哈爾克島、控制霍爾木茲海峽關鍵島嶼、封鎖或扣押伊油輪等多維打擊計劃。伊朗軍方則警告，已動員超過100萬名作戰人員準備地面戰斗，若美國試圖以軍事行動強行開通霍爾木茲海峽，伊朗將繼續封鎖海峽。美伊「邊打邊談」的極限博弈，正將中東局勢推向決定戰爭規模的關鍵臨界點。
美聯儲官員最新表態引發市場關注。美聯儲理事米萊爾近日表示，人工智能技術的廣泛應用將顯著提升經濟潛在產出，從而推動中性利率上行，強調AI帶來的生產率提升是長期結構性因素，可能改變貨幣政策的基準利率水平。互換市場數據顯示，交易員對美聯儲2026年加息的押注已超過50%，這一戲劇性轉變反映出市場對通脹壓力的高度警惕。安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃里安警告，地緣政治衝擊正將全球經濟推向「滯脹」邊緣，央行官員們面臨的困境比市場想象的要復雜得多。
美債市場本周遭遇「三連慘」：2年期、5年期和7年期美債標售的中標收益率均高於拍賣截止時的市場水平，這是自2024年5月以來首次。德銀策略師專門制定了一套「TACO壓力指數」，綜合考量特朗普支持率變化、通脹預期、標普500表現及美債收益率，認為若四項「痛點」同時惡化，白宮調整立場的動機將非常強烈。特朗普支持率已跌至第二任期新低，油價飆升、生活成本高企令共和黨中期選舉隱憂升溫——民主黨在特朗普「海湖庄園所在地」的佛州選區贏得選舉，翻轉了2024年大選中共和黨贏19個百分點的席位。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金重挫，土耳其拋售加劇下行壓力
貴金屬市場周四遭遇重挫。現貨黃金下跌約2.9%，失守4400美元關口，盤中一度跌至4350美元附近。美元走強與美債收益率攀升形成雙重壓制，而土耳其央行的大規模拋售則成為壓垮金價的「最後一根稻草」。
據多方報道，伊朗戰爭爆發後的兩周內，土耳其央行出售並置換了約60噸黃金，價值超過80億美元。根據央行數據，土耳其黃金儲備在3月13日當周減少6噸，在3月20日當周又減少52.4噸，其中一部分為直接拋售，大部分通過互換協議獲取外匯或里拉流動性。伊斯坦布爾Phoenix Consultancy創始人伊里斯·希布雷表示，官員們動用央行1350億美元儲備中的黃金進行銷售和掉期安排，以滿足流動性需求並穩定國內需求。道明證券高級商品策略師Daniel Ghali認為，土耳其的拋售加劇了黃金的短期下行壓力，但這也反映出新興市場央行在面對本幣壓力時的典型應對方式。此舉標誌著土耳其政策的重大轉向——過去十年中，土耳其一直是全球最積極的黃金買家之一。
與此同時，俄羅斯總統普京簽署法令，自5月起禁止從俄羅斯出口超過100克的金條，旨在打擊影子經濟與資本外逃。作為全球第二大黃金生產國，此舉可能影響全球實物黃金供應格局。分析人士指出，禁令生效前可能出現一波黃金拋售潮，短期對金價形成壓制。
國內黃金消費市場同樣波動劇烈。3月23日，周大福足金飾品報價一度跌至每克1375元，較前一日下調22元，25日隨著國際金價回調又回升至1412元。北京黃金交易集散地天雅珠寶城客流環比增長兩三成，回購市場同樣熱度高漲。
彭博大宗商品策略師邁克·麥克格隆表示，黃金正在經歷「大漲後的首次大跌」，這一模式在歷史上多次出現——1971-1973年金價大漲後，也曾出現過類似的深度回調。他認為，短期內黃金會被當成換錢的「提款機」，但長遠看它仍是對抗通脹的唯一贏家，接下來的關鍵就看油價漲多久、美元強多久。
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞分析，金價出現反直覺走勢主要源於利率邏輯顯著壓制避險邏輯。短期內，原油價格高企將令美聯儲高利率水平維持更久，美元強勢繼續壓制金價。中長期來看，隨著油價上漲效應遞減、通脹逐步回落，疊加全球去美元化趨勢延續、央行購金需求穩定，金價有望震盪回升。
瑞銀策略師喬尼·特維斯則持相對樂觀態度，認為近期黃金的調整更多是技術性和倉位層面的修正，全球央行購金需求、去美元化趨勢等結構性利多並未消失，4400-4500美元區域或成為中長期配置的「黃金坑」。
技術分析：黃金日線級別收出長陰線，MACD快慢線在零軸下方再度死叉，RSI回落至35附近，短期空頭動能增強。下方支撐位在4300-4350美元區域。
能源市場：油價V型反轉，供應擔憂重燃
原油市場周四經歷劇烈震盪。WTI原油上漲約2.6%，布倫特原油上漲約2.9%，重返100美元上方。盤中油價一度因特朗普推遲打擊消息而短線跳水，但隨後迅速反彈，因市場對美伊談判前景的懷疑佔據上風。
消息面主導油價波動。特朗普稱應伊朗要求將打擊推遲至4月6日，並聲稱伊朗允許10艘油輪通過霍爾木茲海峽。但伊朗官員迅速否認，調解方透露停火成功的可能性仍然很低，因為美伊提出的強硬要求超出了對方所能接受的範圍。美國被曝正制定對伊朗「致命一擊」軍事方案，可能包括動用地面部隊及大規模轟炸。
LPL Financial策略師Adam Turnquist指出，伊朗衝突及由此引發的油價飆升持續壓制風險偏好，任何實質性市場復蘇都需要和平談判取得有意義進展，以及霍爾木茲海峽重新開放。Siebert Financial首席投資官Mark Malek警告，若油價維持高位，將進一步推升利率，對成長型股票形成壓力。
高盛大宗商品研究主管杰夫·柯里在最新報告中警告，霍爾木茲危機已造成全球石油日缺口高達1600萬桶，約1000萬桶/日的缺口恐長期持續。他指出，即便衝突明天就結束，油價短期內也不會跌回到每桶60多美元的水平，因為已經造成的損害、損失的產量以及一切恢復正常所需的時間都將支撐油價。
荷蘭合作銀行能源策略師弗洛倫斯·施密特上調油價預測，預計第二季度布倫特原油均價為每桶107美元，並預計霍爾木茲海峽的全面關閉將持續到4月底。她警告，新的襲擊將焦點重新拉回到實際物理供應上，能源供應中斷正在日益嚴重。
基本面方面，美國上周初請失業金人數增加5000人至21萬人，勞動力市場保持穩定。澳大利亞礦石開採商Fenix警告，伊朗戰爭導致柴油供應受限，迫使該公司縮減部分業務活動。美國石油學會數據顯示，上周美國商業原油庫存增加230萬桶，汽油庫存和餾分油庫存也分別增加50萬桶和140萬桶。
技術分析：WTI原油日線級別在90美元上方獲得支撐後強勢反彈，MACD快慢線高位粘合後再度向上發散，RSI回升至60上方，短期多頭動能增強。上方阻力位在95-96美元區域。
福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot
美國及全球股市：
美股：三大指數重挫，芯片股領跌，納指進入修正區間
美股市場周四遭遇重挫，三大指數集體收跌。道指下跌約1.0%，標普500指數下跌約1.7%，錄得2月28日以來最大單日跌幅，納指重挫約2.4%，自歷史高點回落逾10%，正式進入修正區間。美伊談判僵局、油價高企、美債收益率飆升三重壓力疊加，科技股成為重災區。
芯片股血流成河。費城半導體指數暴跌約4.8%，創下近期最大單日跌幅。台積電ADR重挫超6%，AMD跌超7%，英偉達跌超4%。谷歌AI內存壓縮技術TurboQuant成為直接導火索。該技術宣稱可將大模型緩存內存縮減6倍、性能提升8倍，引發市場對存儲需求前景的恐慌。閃迪盤中一度暴跌11%，美光科技跌近7%。
然而，華爾街投行卻高呼「抄底」。摩根士丹利援引「杰文斯悖論」指出，效率革命非但不會壓縮硬件需求，反將激活更龐大的AI部署規模，存儲需求長期基本面「中性偏正面」。Lynx Equity Strategies分析師KC Rajkumar對技術的「顛覆性」提出質疑，指出當前的推理模型早已廣泛採用4比特量化數據，谷歌所謂的8倍性能提升是建立在與老舊的32位模型對比之上的，並明確建議「在因谷歌消息引發的回調中買入」。Wells Fargo分析師Andrew Rocha同樣指出，歷史經驗表明，壓縮算法的存在從未從根本上改變硬件採購的整體規模。
科技七巨頭全線潰敗。Meta重挫近8%，創去年10月30日以來最大單日跌幅，此前一日美國法院裁定青少年沉迷社交媒體的相關訴訟為開庭審理掃清路障，市場擔憂將引發大規模訴訟潮。谷歌A跌超3%，亞馬遜跌近2%，微軟跌超1%，蘋果微漲0.11%。Vanda Research數據顯示，周三散戶淨賣出英偉達4490萬美元，為2025年7月以來首次淨賣出，周四英偉達股價進一步下跌。
恐慌指數VIX收漲約8.2%至27.40，市場避險情緒顯著升溫。Simcorp投資決策研究主管Melissa Brown研判，在殖利率上升與能源供應不確定性下，科技股已不再具避稅屬性，霍爾木茲海峽受阻不僅影響石油，也衝擊多項對科技產業關鍵的原物料供應。
高盛交易員將當日市場定性為「標題疲勞」驅動下的避險格局，整體交投活躍度僅為3分（滿分10分），賣盤偏斜度高達12%。野村證券策略師Charlie McElligott指出，投資者目前普遍陷入觀望，既有風險方面的顧慮，也對衝突快速解決抱有根深蒂固的懷疑。
中概股普遍承壓，納斯達克金龍中國指數下跌約2.6%。小鵬汽車跌超6%，百度跌5%，蔚來跌超4%，阿里巴巴跌超3%。
歐股全線收跌，德國DAX30指數跌約1.5%，法國CAC40指數跌1.0%，英國富時100指數跌1.3%，歐洲斯托克50指數跌1.5%。西門子能源跌超5%，Prosus跌超4.7%。
A股：滬指下跌約1.1%，失守3900點﹔深成指跌1.4%，創業板指跌1.3%。電力板塊表現活躍，華電能源6天4板﹔石油天然氣板塊跟隨國際油價反彈。保險、算力板塊回調。兩市成交額跌破2萬億。
港股：恆生指數下跌約1.9%，恆生科技指數下跌約3.3%。快手跌超14%，泡泡瑪特跌超10%，科網股走勢疲軟。油氣股表現相對抗跌，中國海洋石油、中國石油股份均漲超1%。南向資金延續淨流入，連續多日維持高位。
福匯提供泛股指與歐洲主流股指. 交易代碼：英國富時 100 指數（UK100）、德國 DAX 指數（GER30）、法國 CAC40 指數 (FRA40).
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【今日重要數據】
☆7:00，美聯儲副主席杰斐遜發表講話﹔
☆ 8:01，英國3月Gfk消費者信心指數﹔
☆ 15:00，英國2月季調後零售銷售月率﹔
☆ 22:00，美國3月密歇根大學消費者信心指數終值、一年期通脹率預期終值﹔
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