【市場觀點】中東局勢逆轉引爆資產大反轉：商品劇烈跳水，美股結構性反彈，中概股異軍突起

今日摘要

地緣風險降溫，原油閃崩10%，黃金回落超2%，避險需求驟減，中概指數漲超2%

"交易不是關於對錯，而是關於如何在錯誤時減少損失，在正確時放大收益。"

—— George Soros，《金融煉金術》

市場概況

【以伊局勢走向升級與轉折交錯，市場波動劇烈】

• 以色列稱控制德黑蘭上空，將發動更猛烈攻擊﹔
• 伊朗揚言「前所未有」打擊，稱做好長期戰爭準備﹔
• 但同時，伊朗媒體透露其願與美以對話、重返核談，前提是美不介入攻擊﹔
• 美油一度大跌近5%，反映市場對「局勢緩和」的希望。

市場影響：地緣衝突與外交博弈拉鋸，原油與避險資產高度敏感﹔
若對話成行，將利空油價，緩解通脹預期﹔若衝突升級，則能源與全球避險情緒繼續上升。

【中國5月經濟數據結構性分化，消費領跑但投資拖後腿】

• 社零同比增6.4%，創半年新高，消費強勁恢復﹔
• 工業生產穩健，增加值同比增5.8%﹔
• 但固定資產投資僅增3.7%，房地產投資降幅擴大至-10.7%。

市場影響：

• 對A股利多方向：消費、製造業鏈、可選消費﹔
• 利空方向：地產產業鏈及相關基建周期﹔
• 同時會提升市場對進一步財政與地產托底政策的預期。

【歐美貿易格局重塑：多邊+雙邊協議密集博弈】

• G7峰會特朗普與加英會晤，預計幾周內達成美加、美英協議﹔
• 歐盟傳願接受美國統一10%關稅方案，後官方否認。

市場影響：

• 展現美國主導下的貿易秩序重構趨勢﹔
• 若統一關稅成型，將影響全球汽車、機械、消費品出口格局，影響最大者包括德國、韓國、日本﹔
• 有利北美與英美雙邊貿易活躍化，美股利好、歐股短期擾動。

【美國財政與稅收政策博弈升級】

• 共和黨參議院版稅改法案建議將債務上限提高至+5萬億美元，較眾議院方案多1萬億。

市場影響：

• 若通過將緩解美債上限僵局風險，釋放短期流動性﹔
• 但長期加劇債務不可持續性問題，對利率中長期走勢構成壓力﹔
• 加大美聯儲降息空間的同時，也帶來對財政主導經濟的依賴加深。

【美科技股情緒積極，AI板塊受追捧】

• AMD新AI芯片獲分析師看好，股價一度大漲10%﹔
• 預計第四季度GPU業務強勁反彈。

市場影響：

• 強化AI相關板塊的多頭邏輯﹔
• 有利於帶動科技ETF、芯片半導體板塊上漲﹔
• AI+算力為美股中長期主線之一，科技股將繼續分化中震盪走強。

板塊盤點

【外匯市場】——FOMC前謹慎觀望，美元震盪回調

• 美元指數：跌0.21%，報99.01
  • 歐盤一度跌破98關口，後美盤收復部分跌幅
• 市場邏輯：
  • 投資者在美聯儲決議前調整倉位，美元暫時缺乏明確方向
  • 美國經濟數據進入靜默期，關注利率「點陣圖」與聲明基調
• 研判展望：
  • 若美聯儲釋放偏鴿信號（年內降息2次確認），美元或測試97.80
  • 若強調「通脹粘性」仍需警惕再度升至99.50

【債券市場】——收益率小幅攀升，FOMC前短端承壓

• 10年期美債收益率：4.4560%
• 2年期美債收益率：3.9830%
• 影響因素：
  • 市場對政策前景不確定，短端收益率略升反映對「降息時點」的遲疑
• 後續觀察：
  • 若會議結果偏鴿 → 收益率有下行空間
  • 若仍保持「鷹鴿平衡」 → 債市或延續高位震盪

【貴金屬市場】——金價高位獲利回吐，白銀小幅抗跌

• 現貨黃金：跌1.40%，報3385.30美元/盎司
  • 當日早盤觸及八周新高後大幅回落
• 現貨白銀：漲0.06%，報36.32美元/盎司
• 背後原因：
  • 黃金前期累積漲幅較大，FOMC前交易員選擇鎖定利潤
  • 白銀受益於工業需求情緒支撐，表現相對抗跌
• 技術研判：
  • 黃金支撐參考3345-3350美元
  • 若美聯儲偏鴿或中東局勢再起，黃金仍具挑戰3420美元的潛力

【原油市場】——伊以局勢緩和傳聞致油價急跌

• WTI原油：跌4.01%，報69.99美元/桶
• 布倫特原油：跌2.61%，報72.44美元/桶
• 導火線：
  • 有媒體稱伊朗正尋求結束與以色列的敵對行動
  • 投資者迅速調整此前建立的多頭倉位，形成快速拋壓
• 市場展望：
  • 若地緣緊張持續降溫，油價短期或在68-72美元/桶區間震盪
  • 但若中東局勢出現反復，波動將迅速放大

【美股市場】——科技與加密引領反彈，市場整體情緒回暖

• 三大指數表現：
  • 道指：漲0.77%
  • 標普500：漲0.9%
  • 納指：漲1.5%
• 亮點板塊：
  • AI與半導體：
    • 英偉達(NVDA.O) ↑1.9%
  • 加密貨幣概念：
    • Circle ↑13%
    • Coinbase ↑8%
  • 中概股反彈：
    • 納斯達克中國金龍指數 ↑2%
    • 阿里巴巴 ↑2.76%
    • 嗶哩嗶哩 ↑5%+
• 情緒邏輯：
  • 市場對美聯儲降息仍存期待，加之避險情緒降溫 → 風險偏好升溫

【歐洲股市】——全面回升，延續技術性反彈

• 主要指數表現：
  • 德國DAX30：漲0.78%
  • 法國CAC40：漲0.75%
  • 英國FTSE100：漲0.28%
  • 歐洲斯托克50：漲0.93%
  • 西班牙IBEX35：漲1.44%
  • 意大利富時MIB：漲1.24%
• 驅動因素：
  • 油價下跌帶來通脹放緩希望
  • 投資者對歐美政策分歧定價逐步完成，買盤回歸核心藍籌

【港股市場】——油氣股爆發+科技反彈助恆指止跌

• 恆指：漲0.7%，收報24060.99點
• 恆生科技指數：漲1.15%，收報5299.91點
• 成交額：2292.41億港元
• 板塊表現：
  • 上漲：
    • 油氣股爆發（低價概念驅動）
    • 穩定幣概念、IP經濟活躍
    • 地產股反彈
  • 下跌：
    • 黃金概念股（跟隨金價回落）
    • 醫藥外包概念（持續回調）
• 個股動態：
  • 大漲：吉星新能源(03395.HK) ↑200% 百勤油服(02178.HK) ↑66.67%
    • 山東墨龍(00568.HK) ↑32.67% 金山軟件 ↑11%、周大福 ↑6%、恆基地產/小米 ↑4%+
  • 大跌：藥明生物(02269.HK) ↓5.36%

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