【福匯市場觀點】誰在抄底？黃金反彈0.6%，白銀飆升2.3%逆勢反攻！原油創月內新高，芯片股重挫3.3%

經濟數據及貨幣對市場：

周一（5月18日），美元指數盤中一度創下一個多月以來的新高，但隨後轉跌，最終收跌約0.02%，結束五連漲。美債收益率盤中走出V形反轉，10年期收益率一度觸及一年來的盤中高點，之後回落，最終收在約4.59%附近。2年期美債收益率小幅走高，收在約4.06%附近。Yardeni Research總裁Ed Yardeni認為，美聯儲需要在6月會議上放棄當前的「寬鬆偏向」立場，因為通脹和就業數據已不再支持進一步的鴿派政策。

 

主要貨幣對方面，歐元兌美元小幅走高，受益於美元盤中回調。歐洲央行此前已多次釋放加息信號，市場預計年內仍有三次加息空間，這為歐元提供了底部支撐。英鎊兌美元同樣小幅走高，英國首相斯塔默在政治動盪中強調不會辭職，稱仍計劃參加下一次大選，這一表態暫時緩解了市場對英國政局失控的擔憂，為英鎊提供短期支撐。但英國政治前景依然不明朗，投資者對英鎊的反彈持謹慎態度。

 

美元兌日圓連續第六個交易日走低，逼近160關鍵心理關口。日圓已回吐4月底日本當局干預以來約一半的漲幅，市場對日本央行再次出手的預期急劇升溫。澳新銀行認為，日本財務省的干預門檻可能比市場想象的更高，預計真正的「底線」約在162附近。美日利差持續擴大，推動套息交易活躍，美元仍是套利融資的首選貨幣，日圓短期內難以扭轉弱勢。不過，隨著匯率逼近前低，市場對官方干預的戒備心理正在增強，任何風吹草動都可能引發短線急拉。

 

美元兌瑞郎小幅下跌，避險需求有所減弱。澳元兌美元小幅下跌，大宗商品貨幣整體承壓，但澳洲央行此前的連續加息為澳元提供了一定緩沖。離岸人民幣盤中一度漲破6.80關口，較日低反彈超200點。美方在談判期間暫時豁免對伊朗的石油制裁，消息一度提振風險資產，人民幣隨之走高。中國4月經濟數據偏弱，但中美關係出現緩和信號，人民幣在6.80附近拉鋸，短期方向有待明確。

 

技術分析：美元指數在衝擊前期高點後回落，日線收出長上影線，RSI從超買區域回落，短期有回調壓力，但中期上升趨勢尚未破壞。美元兌日圓逼近160關口，日線RSI已進入超賣區域，技術性反彈需求積累，若日本央行出手干預可能引發劇烈波動。離岸人民幣在6.80附近反復測試，突破後若能站穩則有望進一步走強，否則可能回測6.82-6.83區域。

 

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金屬&大宗商品市場：

貴金屬：現貨黃金周一收漲約0.6%。特朗普宣布應中東三國請求暫緩對伊朗的攻擊後，金價快速拉升。沃什將於周五宣誓就任美聯儲主席，市場關注其政策取向——沃什此前曾批評量化寬鬆，市場普遍預期其立場偏鷹，這在一定程度上限制了金價的漲幅。黃金的短期走勢仍將在地緣風險與利率預期之間搖擺。從資金流向看，儘管近期金價震盪，但SPDR黃金ETF持有量保持穩定，顯示長線配置資金並未離場。全球央行購金趨勢延續，中國央行已連續18個月增持，波蘭、土耳其等國也在積極擴充黃金儲備，官方部門的持續買入為金價提供結構性支撐。

 

白銀表現更為強勢，收漲約2.3%。盤中一度跌超4%，隨後大幅反彈，日內走出V形反轉。白銀的工業屬性使其在本輪回調中波動更為劇烈，但反彈力度也遠超黃金。金銀比價從近期高點回落，白銀的彈性優勢再度顯現。iShares白銀ETF持有量近期持續增加，顯示機構資金正在逢低布局。技術面上，白銀重回多條短期均線上方，若能站穩，有望進一步向上測試前期高點。

 

原油：WTI原油收漲約0.9%，盤中V形反轉，一度跌超2%後轉漲，收創一個多月新高。特朗普稱應中東國家請求暫緩對伊朗攻擊，但美國拒絕伊朗新提交的14點談判文本，威脅以「炸彈」推進談判。布倫特原油幾乎回吐日內所有漲幅，最終收漲約0.2%。美伊談判前景反復無常，油市全天劇烈震盪。伊朗成立管理霍爾木茲海峽的新機構，軍方稱有權對該海峽海底光纜收取「管理費」，地緣博弈仍在持續。歐佩克最新月報顯示供應端損失依然嚴重，科威特、沙特等國產量較戰前大幅下降，全球每日損失約1280萬桶石油供應，相當於全球需求的12%左右。夏季用油旺季即將來臨，供需缺口難以快速彌合，油價短期仍有支撐。

 

工業金屬：LME銅和紐銅止住兩連跌，小幅反彈。美方在談判期間暫時豁免對伊朗的石油制裁，消息一度提振風險資產，銅價獲得喘息。然而，全球經濟前景擔憂仍壓制工業金屬上行空間。中國4月工業增加值和社會消費品零售增速均低於預期，需求端的疲軟信號令銅價反彈乏力。LME銅庫存處於多年低位，供應端緊張（秘魯能源危機、印尼銅礦推遲復產）的邏輯未變，但宏觀流動性收緊預期成為當前主導因素。高盛將銅稱為「新石油」，認為供需缺口將持續數年，但短期內市場更關注利率路徑和經濟增長動能。

 

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 全球股市：

美股周一表現分化。道指收漲約0.3%，盤中與標普、納指一度齊跌，特朗普宣布推遲攻擊伊朗後轉漲。標普500指數微跌約0.07%，兩日跌離紀錄高位。能源板塊逆勢上漲約1.8%，成為當日最佳板塊﹔信息技術板塊跌幅最大。納指收跌約0.5%，科技股承壓。

 

芯片股成為下跌重災區。費城半導體指數收跌約3.3%。英偉達跌約1%，是標普500最大的單只權重拖累股。美光科技跌約6%，希捷科技收跌近7%，CEO言論引發產能難以滿足需求的擔憂，存儲芯片整體下挫。半導體板塊的疲軟反映出市場對AI芯片需求能否持續超預期存在疑慮。英偉達將於5月20日盤後發布財報，這將成為本周最重要的市場風險事件。彭博策略師警示，當前美股回報高度集中於少數AI相關股票，任何低於預期的財報都可能引發劇烈波動。

 

科技七巨頭多數收跌，特斯拉跌近3%。軟件股繼續走高，Salesforce漲超3%，顯示資金在不同科技子行業間輪動。微軟盤中一度因阿克曼增持消息上漲，但最終隨大盤回落。谷歌、亞馬遜、Meta均小幅收跌。科技板塊整體估值受到利率上行壓力，但AI基礎設施投資邏輯尚未被證偽，長線資金仍在布局。

 

中概股連續第三日收跌，納斯達克金龍中國指數跌約0.7%。理想汽車跌近10%，蔚來、小鵬同步走弱。百度財報後收漲近2%，但未能帶動整體情緒。中美經貿磋商取得初步成果，包括相互降稅、農產品貿易、中方購買美方飛機等，但實質性落地細節仍需等待，市場反應謹慎。特朗普訪華期間，英偉達、特斯拉、蘋果等CEO隨行並獲習近平接見，但具體經貿成果尚未明朗。

 

恐慌指數VOIX小幅抬升，市場情緒轉為謹慎。高盛交易台數據顯示，機構賣壓集中於科技和消費板塊，市場寬度仍在收窄。BTIG技術策略師此前警告，標普500創新高的同時，大量成分股在創52周新低，這種背離往往是短期回調的前兆。

 

歐股多數收漲。德國DAX30指數漲約1.5%，英國富時100指數漲約1.3%，法國CAC40指數漲約0.4%。歐洲央行加息預期升溫為銀行股提供支撐，但英國政治動盪仍是潛在風險。俄羅斯總統普京於5月19日至20日訪華，地緣政治關注度上升，歐洲市場對中俄關係的動態保持敏感。

 

港股恆生指數收跌約1.1%，恆生科技指數早盤一度跌逾2.5%，午後跌幅收窄。科技股普遍承壓，美團、騰訊、阿里巴巴均收跌。南向資金延續淨流入但規模收窄，投資者在等待更明確的政策信號。

 

A股三大股指集體收低。滬指、深成指、創業板指均收跌約0.5%-1%。4月規模以上工業增加值同比增長4.1%，遠低於前值6.3%和市場預期﹔社會消費品零售同比增速0.2%，同樣大幅低於前值2.8%。經濟數據整體偏弱，壓制市場情緒。機器人板塊逆勢走強，但AI算力硬件方向出現分化，中際旭創等CPO龍頭回調。兩市成交額維持高位但縮量，顯示資金觀望情緒濃厚。

 

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今日市場亮點與關鍵事件

• 美伊局勢劇變：特朗普表示，應中東三國請求推遲原定周二對伊朗的攻擊，但若未能達成「可接受的協議」，美方隨時準備恢復大規模軍事打擊。伊朗通過巴基斯坦提交14點談判文本，但美國拒絕新提案。伊朗成立管理霍爾木茲海峽的新機構，伊軍方稱有權對該海峽海底光纜收取「管理費」。美方在談判期間暫時豁免對伊朗的石油制裁，但伊朗堅持核心立場不變，雙方「邊打邊談」的極限博弈仍在持續。
• 沃什周五宣誓就任美聯儲主席：宣誓儀式將由特朗普主持，標誌著美聯儲正式進入「沃什時代」。Yardeni Research總裁認為，美聯儲需要在6月會議上放棄當前的寬鬆偏向，因為通脹和就業數據已不支持進一步寬鬆。市場普遍預期沃什立場偏鷹，但其首次公開表態將是關鍵。鮑威爾將在主席任期結束後擔任臨時主席直至沃什宣誓就職。
• 美國財政部數據：3月海外投資者所持長期美債估值浮虧﹔日本美債持倉減少，中國持倉降至2008年來新低。外國官方機構連續減持美債，反映全球儲備資產多元化趨勢。中國央行增持黃金、減持美債的操作已持續數月，去美元化進程仍在推進。
• 英偉達交付首款智能體CPU：首批專為智能體打造的Vera CPU系統已交付Anthropic、OpenAI、SpaceX、甲骨文的AI實驗室。英偉達正從GPU供應商向全棧AI基礎設施平台演進，其財報定於5月20日盤後發布，市場關注數據中心業務的增長指引和毛利率變化。
• 百度財報超預期：Q1營收強於預期，AI新業務佔比首次過半，智能云收入同比增長79%，股價收漲近2%。百度在AI領域的商業化進程加速，成為中概股中少有的亮點。但市場對整體中概股的信心仍需更多積極信號。

 

【今日重要數據】

☆09:30，澳洲聯儲公布5月貨幣政策會議紀要﹔

☆20:15，美國將公布至5月2日當周ADP就業人數周度變動，前值新增3.3萬人﹔

☆20:30，加拿大將公布4月CPI月率，市場預期值為0.6%，前值為0.9%﹔

☆待定，俄羅斯總統普京於5月19日至20日對中國進行國事訪問。

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