【市场观点】特朗普关税扰动美股四连涨 黄金创关税战以来首周下跌 美元终结连跌但反弹乏力

今日摘要

黄金创关税战以来首周下跌,特朗普改口后市场情绪反复,美债收益率持续下行

"市场总是对的，错的永远是您。"

摘自: Jesse Livermore，《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）

市场概况

中共中央政治局会议定调∶国内外双统筹、增量政策储备待发

明确提出统筹国内经济与国际经贸斗争，突出外部环境变化下的动态调整

**“就业是底线”**成为政策核心逻辑，增长与稳就业同步推进

信号清晰∶政策后续有加码空间，关注财政、货币、产业链稳链政策释放

国家主席强调自立自强，集中攻关高端芯片与人工智能

全面发挥新型举国体制，突出应用导向与核心技术攻关

高端芯片、基础软件、AI等领域将迎来政策和资源双重加持

科技自立大国策确认，中长期利好国产半导体、AI及关键基础设施

中国一季度规上工业企业利润转正，同比增长0.8%

工业经济底部回升信号增强，尤其是装备制造、高技术制造业恢复较快

但利润修复仍较脆弱，依赖政策托底和需求回暖

宏观层面支撑风险偏好回暖

六部门下调离境退税起退点、提高现金退税限额

有助于刺激出境消费和拉动国内外贸回流

释放出稳外贸、稳消费、促旅游的积极信号

市场监管总局点名长和港口交易，严防反垄断规避

说明外资并购、重大交易审查趋严

配合吸引外资新政策，形成“有序开放+国家安全防控”新格局

国常会核准10台核电机组，投资额超2000亿

年内核电项目开闸，能源投资潮启动

利好核电设备、清洁能源产业链，经济稳增长重要抓手

特朗普频繁表态，全球贸易谈判步入“密集博弈期”

特朗普称与日本协议接近完成，且在布局与18国简化谈判框架

韩国敦促冷静有序谈判，7月初成关键时间窗口

关税暂停或减弱预期提升，但节奏和兑现仍存在不确定性

美联储金融稳定报告示警∶资产估值高、贸易风险居首

褐皮书显示“贸易”被列为最大系统性风险

美债收益率高企，叠加全球经济放缓，金融市场脆弱性加剧

?“新美联储通讯社”解读降息言论，特朗普搅动美联储独立性

克利夫兰联储主席讲话被过度解读，实际6月降息仍存很大悬念

特朗普施压鲍威尔使未来货币政策路径更加复杂和不确定

地缘冲突升级∶俄乌或恢复谈判，印巴小规模交火

俄方释放与乌谈判意愿，美方亦有一定接触

但印巴局势突发恶化，克什米尔再起冲突，印度资产受压

短期地缘风险扰动市场避险情绪，但尚未系统性扩散

板块详情

【外汇市场】——美元走高，结束四连跌

美元指数∶上涨0.325%，收报99.61

背景∶受全球贸易紧张局势缓和的希望支撑，避险需求下降，美元获资金回流

解读∶美元止跌反弹迹象明确，短期内风险偏好回暖将压制避险货币表现

【债券市场】——收益率回落，曲线平稳

10年期美债收益率∶降至4.24%?? 2年期美债收益率∶降至3.744%

分析∶美债收益率整体下行反映出对未来经济增长和政策宽松预期的升温，利差小幅扩张

【贵金属市场】——黄金回落，银价承压

黄金∶下跌0.9%，收于3318.2美元/盎司，最低下探至3365.2美元。周线录得近阶段首次下跌

白银∶下跌1.46%，收于33.08美元/盎司。盘中失守33美元关口后尾盘小幅反弹

解读∶避险情绪下降和美元走强共同打压贵金属，贵金属资产短期波动性上升，调整压力加大

【原油市场】——连续第二日小幅反弹

WTI原油∶上涨0.57%，报62.98美元/桶。布伦特原油∶上涨0.38%，报65.91美元/桶

驱动因素∶尽管关税谈判存在不确定性，但市场对需求端的悲观预期有所缓和

解读∶油价维持区间震荡格局，短线主要受贸易情绪驱动，供需基本面未发生明显变化

【美股市场】——集体收涨，科技股领跑

道指∶+0.05% 标普500∶+0.74% 纳指∶+1.26%

热门股表现∶特斯拉 +9.8%（强势反弹） 英伟达 +4.3%（受益于科技股整体回暖）

中概股表现∶纳斯达克中国金龙指数 -0.4%

蔚来 -3.77%，小鹏 -3.5%（调整压力加大）

解读∶美股整体反弹得益于风险情绪恢复，但中概股走势分化，内部结构切换明显

【欧股市场】——普涨收官，信心回暖

DAX30∶+0.81%? 富时100∶+0.09%? 斯托克50∶+0.77%

分析∶欧洲市场跟随全球乐观情绪小幅收高，德国股市表现相对突出，出口板块受益最大

【港股市场】——冲高回落，内部分化加剧

恒指∶+0.32%，周涨2.74%? 恒生科技指数∶+0.14%，周涨1.96%? 成交额∶2080.36亿港元

板块与个股表现∶地产股午后跳水（如融创 -近7%）科技股震荡中偏强（百度、蔚来涨近4%）

华虹半导体、泡泡玛特等成长股大幅调整

解读∶短线资金博弈加剧，资金在消费、科技、防御性资产之间轮动明显，整体上升动能有所减弱

整体点评∶

上周五全球市场在贸易乐观情绪带动下普遍收高，美元止跌反弹，贵金属与部分高波动资产出现获利了结，油价小幅反弹，美股科技股领涨，港股冲高回落显示出资金短期谨慎情绪。市场节奏正在从单一主题驱动，逐渐转向细分资产和结构性轮动阶段。

今日+本周关注

今日市场波动可能偏清淡，更大行情等待明日或本周非农

5月2日 20:30

美国4月非农就业人数 ★★★★

预期13万人 前值22.8万人

大幅低于预期→美联储降息预期升温，美元大跌，黄金大涨；大幅好于预期则相反。

 

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